Copierea de continut din prezentul site este supusa regulilor precizate in Termeni si conditii! Click aici.
Prin utilizarea siteului sunteti de acord, in mod implicit cu Termenii si conditiile! Orice abatere de la acestea constituie incalcarea dreptului nostru de autor si va angajeaza raspunderea!
X
Elemente ce influenteaza valoarea unei intreprinderi
Publicat de catre Manager.roNr. vizualizari: 3404 / Rating utilizatori: 5 din 2 voturi
In demersul de evaluare a unei intreprinderi, trebuie luati in
considerare cel putin urmatorii factori care pot influenta semnificativ
valoarea unei intreprinderi:
A. Drepturile, privilegiile sau
conditiile aferente dreptului de proprietate, indiferent daca sunt
detinute de o societate pe actiuni, de o societate cu raspundere
limitata sau de un proprietar individual.
Drepturile de proprietate sunt stabilite in diferite documente legale.
In diferite tari, aceste documente pot fi paragrafe din actele
constitutive, statute, acorduri de asociere, acorduri intre actionari
etc.
Drepturile si obligatiile proprietarului participatiei sunt inscrise in
documente ale intreprinderii. Unele drepturi si conditii pot fi
continute intr-un contract de proprietate sau intr-un schimb semnat de
corespondenta, iar aceste drepturi pot fi sau nu transferabile catre un
nou proprietar.
Documentele pot contine restrictii cu privire la transferul dreptului de
proprietate, precum si prevederi asupra tipului de valoare care trebuie
adoptat, in eventualitatea transferului dreptului respectiv. De
exemplu, documentele pot stipula ca dreptul care este transferat trebuie
sa fie evaluat ca o fractiune pro-rata din valoarea totala a actiunilor
emise, chiar daca dreptul care este transferat reprezinta o
participatie minoritara. In fiecare caz, drepturile aferente
proprietatii care este evaluata, ca si drepturile atasate oricarui alt
tip de participatii, trebui luate in considerare inca de la inceput.
B. Natura intreprinderii si istoricul
ei. Deoarece valoarea rezulta din beneficiile obtinute de
viitorul proprietar, istoricul este important pentru ca poate reprezenta
un reper pentru asteptarile privind beneficiile viitoare ale
intreprinderii.
C. Mediul economic ce ar putea afecta
intreprinderea in cauza, inclusiv mediul politic si politica
guvernamentala. Probleme ca rata de schimb valutar, rata
inflatiei si rata dobanzii pot afecta in mod diferit intreprinderile
care functioneaza in diverse sectoare ale economiei.
D. Conditiile si perspectiva domeniului
de activitate, care pot afecta intreprinderea in cauza.
E. Activele, datoriile, capitalul si
situatia financiara ale intreprinderii.
Pentru estimarile valorii de piata a intreprinderii, trebuie facute
corectii uzuale ale inregistrarilor financiare, in scopul de a reflecta
cat mai corect realitatea economica, atat in ceea ce priveste fluxul de
venit cat si bilantul contabil.
Corectiile situatiilor financiare trebuie facute asupra datelor
financiare raportate, pentru elementele relevante si semnificative in
procesul de evaluare. Corectiile pot fi adecvate pentru urmatoarele
motive:
- Corectarea veniturilor si cheltuielilor la niveluri care sunt
reprezentative in mod rezonabil, pentru continuarea activitatilor de
exploatare;
- Prezentarea pe o baza consecventa atat a datelor financiare ale
intreprinderii in cauza, cat si celor ale intreprinderilor luate ca baza
de comparatie;
- Convertirea valorilor inregistrate in valori de piata;
- Corectarea activelor si datoriilor din afara exploatarii, precum si
veniturile si cheltuielile aferente acestora;
- Corectarea veniturilor si cheltuielilor neeconomice.
F. Capacitatea intreprinderii de a
obtine profit si de a plati dividende.
G. Daca intreprinderea detine sau nu
valori/active necorporale. Valoarea necorporala poate fi sub
forma de active necorporale identificabile, cum ar fi brevete de
inventie, marci comerciale, drepturi de autor, know-how, baze de date
etc. De asemenea, valoarea necorporala mai poate fi continuta in active
neidentificabile, adesea numite fond comercial.
Daca intreprinderea detine active necorporale, trebuie sa existe o
asigurare ca valoarea activelor necorporale este reflectata in
totalitate si ca activele necorporale identificabile au fost sau nu
evaluate in mod separat.
H. Tranzactiile anterioare in care au
fost implicate drepturile de proprietate ale intreprinderii in cauza.
I. Marimea relativa a participatiei
care trebuie evaluata. Exista diferite nivele de control sau de
lipsa a controlului, in functie de marimea participatiilor. In unele
cazuri, controlul efectiv poate fi obtinut cu mai putin de 50% din
drepturile de vot.
Chiar daca o singura persoana detine peste 50% din drepturile de vot si
are controlul operational, pot exista anumite decizii, cum ar fi
dizolvarea intreprinderii, care pot fi aprobate cu peste 50% din
drepturile de vot, precum si decizii care pot fi aprobate cu votul
tuturor actionarilor.
Este esential a fi avute in vedere restrictiile legale si conditiile
mentionate de legislatia tarii in care intreprinderea respectiva isi
desfasoara activitatea.
J. Alte informatii de piata, cum
ar fi ratele rentabilitatii investitiilor alternative, avantajele
conferite de controlul detinut, dezavantajele lipsei de lichiditate etc.
K. Cotatiile de piata ale actiunilor
tranzactionate pe o piata reglementata, ca si preturile de
achizitie ale participatiilor sau ale intreprinderilor implicate in
acelasi domeniu de activitate.
Adesea, in special in tranzactiile privind achizitii de intreprinderi,
este dificila sau chiar imposibila obtinerea unor informatii adecvate.
Chiar daca preturile de tranzactie pot fi cunoscute, evaluatorul nu are
posibilitatea sa stie ce garantii si concesii a acordat vanzatorul, ce
conditii au fost oferite sau primite, daca din societate au fost luate,
inainte de achizitie, fonduri sau alte active sau ce impact a avut
regimul de impozitare asupra tranzactiei.
Intotdeauna informatiile comparabile trebuie utilizate cu atentie si,
inevitabil, trebuie facute numeroase corectii. Cand se utilizeaza
cursurile pietei bursiere, trebuie sa se aiba in vedere ca aceste
cotatii sunt rezultate din tranzactiile efectuate pentru participatii
minoritare. Pretul pentru achizitionarea unei intreprinderi in
totalitatea ei reprezinta 100% din valoarea intreprinderii. Trebuie
facute corectii (ajustari) pentru diferentele existente intre diferitele
niveluri de control.
Avem mai multe haine decat ne trebuie. Nu apucam sa le purtam pe toate si deja ne dorim altele. Avem mai multe carti decat ne trebuie. Nu le-am citit...
